作为拉动西北中药材产业发展的三大品种之一——黄芪，是补中益气类大宗药材，也是食补和投料的大宗产品。黄芪，别名：箭芪、棉芪、口芪、白皮芪、独芪，本品为豆科植物蒙古黄芪或膜荚黄芪的干燥的根。李时珍在《本草纲目》中记载：黄芪为“补药之长”。现代医学研究表明，黄芪有增强免疫、保肝、利尿、抗衰老、降压和较广泛的抗菌作用，目前也是滋补类药材中用量较大的品种。自2012年创出29元高价后，市场一直震荡下跌，黄芪未来两三年会怎样走?是否有大级别行情?是否值得广大投资者关注?本文中笔者将借助周期理论来分析黄芪历史行情、采访产地专家、深入市场一线调研等方式对黄芪未来趋势进行详细解读。
一、近期市场行情
年关将近，陇西中药材市场上货量逐渐减少，整体交易走缓，人气热度也随之降温。但药商、药农们对中药材的关注度并未减少，依然持续关注着产地药材的行情走势。黄芪属药食两用，且为出口大宗品种之一，现年需量达3.5万吨以上。近期陇西市场的黄芪上市量并不大，黄芪交易区人气较少，交易走货显缓，成交量一般，统货价格基本稳定，目前成交价格在13-14元/公斤。
二、发展状况
价值发现期：随着市场经济的开放，黄芪在1996至2002年完成第一波大级别牛熊洗礼。据相关统计调查，黄芪在1996年以前一直处于7元以下的行情运行，最低时统货价格2元左右，1999年后半年黄芪价格达到一个历史高点，黄芪在西北三大品种中人气并不及党参和当归，在2010年之前，其价格都处于低迷期。据相关调查统计，黄芪在1996年以前一直处于7元以下的行情运行，1999年后半年黄芪价位达到一个历史高点，黄芪统货由2元左右一路飙升至20元左右，当时由于高价刺激，农户热情高涨积极扩大种植面积，致使库存积压，到2002年底出现烂市行情，价格跌至了3元左右，此后因连成本都无法收回，农户对该品种失去了信心，纷纷减种。再加上03年突发的“非典”行情，价格回升由3元升至9元。但那次“非典”行情只是昙花一现。03年之后行情一直平稳运行至2009年，期间价格一直保持在6元至9元之间。
低位震荡期：黄芪在西北三大品种中人气并不及党参和当归，往往是被动跟涨，加之其对生产环境要求不高，储存成本较低等因素，黄芪在经历了1996年至1999年大牛市后，到了2002年历时5年才探寻到了市场底部，随后一直在6元上下这个狭窄区间震荡了6年，才完全消化了库存，生产面积也逐步下降。
强势突破期：农户因种植成本增加几乎无利可图，种植面积逐年萎缩，库存量也随之逐年减少。在2009年至2010年黄芪行情随药市整体向好的带动开始上升，黄芪种植因多年低迷的市场行情影响，无法快速跟上发展的趋势，2010年的种植面积不大、库存不丰。致使黄芪从低谷走出，价格从6元每公斤起步到2012年上涨接近30元。
回调探底期：2012年以后，黄芪生产开始恢复，价格也随之下滑，2013年到2014年统货价格趋于在16-20元，2014年至2015年统货价格趋于在13-15元之间，从2015年到目前为止，统货价格一直处于20元以下。2017年的黄芪受产地党参的涨价影响，价格稍有上浮，但最终因其库存量大，较党参易存储等特性的影响，价格后又回至目前的13-14元。
三、未来走势分析
从黄芪自身来说，黄芪具有喜气候冷凉，耐旱性强的特性。对于种植黄芪成本低、且有一定收入来说，药农还是有种植黄芪意愿；随着黄芪老产区种植面积有所增加，新产区不断扩中，再加上引进机械化设备种植，成本降低了，反之产量逐年增加了，库存随之也不断增大。被采访的产地黄芪专家认为，黄芪在近期内有爆发式行情的可能性不大。
从市场整体角度看，近几年增加的产量，增大的库存，需要几年的时间来消耗，如果种植面积不缩减的话，消耗的同时产量还在不断增加，这种循环造成供远大于求。干旱灾情只能影响黄芪价格区间中的波动，不会对黄芪整个行情造重大影响。
从价格来看，目前黄芪价格已处在历史相对低位，但从空间来看，调整世间还不充分，目前仍然需要在底部长时间震荡消化库存。从统计分析来看(表1)，一波大行情结束后，需要4到5年才能彻底见底，底部震荡5年左右才会有大级别行情出现。黄芪历史最大级别涨幅需8年时间：1994年到2003年，从2.6元涨到9元，历时8年时间；2003年到2011年，从3元涨到29元，历时8年时间。大级别行情周期在10年左右，2018年距离上波最高价格才6年的时间。
基于以上的基本面分析及周期理论分析，笔者认为黄芪在两三年内不会有突破性行情，只有出现烂市，种植面积急剧萎缩，库存逐步下降后才会真正出现投资机会。综上所述，2018年对于黄芪来说，行情上涨突破前高的可能性不大。
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